双汇发展最新分析报告

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目 录
第一部分:企业分析        2
1.1 企业概览        2
1.1.1核心产品        3
1.5企业护城河        8
1.6 企业管理团队及企业文化        10
1.7公司业务概要及经营情况讨论与分析        12
1.8主要成长经历        13
1.9重要事件(分红情况/股东及股东情况)        14
第二部分:财务报表分析        17
2.1        资产负债表分析        17
2.2        利润表分析        28
2.3        现金流量表分析        33
第三部分:企业估值        34
3.1 合理市盈率        34
3.2 净利润增速分析        36
3.3 估值        37
第四部分:分析总结        38
4.1 优势总结        38
4.2 风险总结        39

第一部分企业分析
1.1企业概览

一、公司简介
公司名称:河南双汇投资发展股份有限公司
曾用名:河南双汇实业股份有限公司
注册地址:河南省漯河市双汇路 1 号双汇大厦
成立日期1988年10月15日
上市日期1998年12月10日

分析结果:双汇发展是中国最大的肉类加工基地,是国家重点龙头企业,总部在河南省漯河市,上市大于3年符合分析标准。
1.1.1核心产品




分析结果:不管是从年报还是从主营构成分析,双汇发展主营业务都是屠宰业和肉制品加工两大类,2020年营业收入占比分别为:65.35%和38.04%,由此判断公司主要靠这两个行业赚钱。

1.2行业市场规模




从我国肉类加工行业情况来看:2019年我国生猪行业受到非洲猪瘟影响猪肉产量下降,肉制品行业也因此下降。数据显示,2019年我国肉制品产量约1580万吨。进入2020年,我国生猪产能恢复进度好于预期,猪肉市场供应逐步增加,供给紧张局面有望得到进一步缓解。需求方面,复工复产有序推进,猪肉消费需求充分释放。随着市场供需稳定,猪肉价格趋于平稳。



分析结果:从市场规模来看,近年来我国肉制品行业市场规模呈稳定趋势发展。2019年肉制品行业市场规模约为19003亿元,2020年我国肉制品行业市场规模突破20007亿元
双汇发展占739.4亿,双汇发展发展空间巨大。
1.3行业发展前景
https://www.qianzhan.com/analyst/list/220.html电脑搜索行业名
手机微信搜一搜肉类制品



通过年报,可以看出双汇发展的主营业务是肉制品业和屠宰业,近年来我国肉制品行业市场规模呈稳步上升趋势。通过计算得出,2016年到2020年的年化增长率为5.76%,行业处于成熟期,其中2020年市场规模达到20007亿元。而双汇发展在2020年的营业收入为739.4亿元,往上发展的空间巨大。另外,从行业集中度来看,我国肉制品行业的企业行业集中度有一定的上升空间,对于龙头企业的双汇来说,未来发展空间比较大。



分析结果:通过以上收集的信息,双汇发展行业处于成熟期,肉制品行业,往上发展的空间巨大未来发展空间比较大,屠宰行业也有巨大的空间。
1.4 行业竞争格局


市值排名(萝卜投研-行情-个股资料-行业地位)
行业占有率(百度行业情况)

分析结果:通过以上收集的资料,2020年营业收入第一,总市值第一,销售毛利率第二,说明双汇发展具有较强的竞争力。

1.5 企业护城河

       
高转换成本要求:更换其产品,是否会付出更多的金钱)
1.没有
品牌优势:(要求:查年报、看毛利率或净利率在同行业是否前三名)
1.销售毛利率排名第二
2.最近年报核心竞争力有品牌优势
3.净利润排名第一
效率优势要求:萝卜投研查询营业收入、总市值、毛利率均在前三)
1.营业收入第一
2.总市值排名第一
3.毛利率排名第二
强网络效应(要求:互联网公司,超过1亿月活跃用户,美国搜MAU=月活跃用户)
1.没有
独特资源(年报搜索专利,牌照百度搜索行业需要牌照吗或行业是否被国家管控,是否提到工艺复杂,地理位置年报搜位置或者官网查询,销售渠道)
1.专利:申请国家专利131项,研究项目达到了预期目标,促进了各个产业的可持续发展
2.工艺推动工艺技术和装备不断升级,始终保持行业领先优势
3.销售渠道:公司在全国17个省(市)建有30个现代化肉类加工基地和配套产业,主要生产经营区域
包括河南、上海、山东、四川、江苏、河北、广东、黑龙江、辽宁、江西、浙江、广西、湖
北、安徽、云南、陕西等地,这些区域为我国屠宰及肉类加工行业的重要地域,生猪资源丰
富,肉类消费潜力巨大。

企业文化(要求:1.符合真善美官网查询企业文化2.核心竞争力连续几年有没有出现,管理、运营、体制、制度跟文化有关的内容)
1.真善美:做世界领先的肉类服务商,缔造百年双汇。优质、高效、拼搏、创新。按标准做事、用数据说话、看结果评判。诚信立企、德行天下。消费者的安全与健康高于一切,双汇品牌形象和信誉高于一切。走新型工业化道路,建设规模大、科技含量高、综合利用能力强、效益好、污染少的绿色工业,实现可持续发展。
2.公司管理层基本上是长期从事屠宰和肉制品加工行业的专家,对肉类行业有着深入的理解和认识,具备丰富的企业管理经验和长远的发展思路。公司围绕做强主业、做大辅业,不断引进国际先进的管理体系。实行事业部制管理,提高专业化运作水平。公司利用信息化进行流程再造,实现了订单采购、订单生产、订单销售,不断提升自动化、信息化、智能化水平。

分析结果:双汇发展一共拥有:品牌优势、效率优势、独特资源、企业文化四种护城河,其中效率优势和独特资源护城河竞争力极其强大。

1.6 企业管理团队及企业文化
1.6.1 企业管理团队



分析结果:通过对企业董事、监事、等领导人背景调查,没有发现双汇发展公司领导人没有违法等不良记录,从双汇发展的使命、愿景可以推断出领导人是个有志向的人。质量方针可以看出领导者特别注重食品安全,质量及品牌形象高于一切。从业经历可以看出,领导人基本都是从公司基层提拔起来的,对公司有一定的忠诚度。
1.6.2 企业文化
1.企业愿景 : 做世界领先的肉类服务商,缔造百年双汇。                    
2.企业精神: 优质、高效、拼搏、创新。
3.管理文化: 按标准做事、用数据说话、看结果评判。                    
4. 核心价值观 :诚信立企、德行天下。                    
5. 质量方针:消费者的安全与健康高于一切,双汇品牌形象和信誉高于一切。                
6. 环保方针走新型工业化道路,建设规模大、科技含量高、综合利用能力强、效益好、污染少的绿色工业,实现可持续发展。
分析结果:企业文化符合真善美




1.7公司业务概要及经营情况讨论与分析


一、公司业务概要:
1.从双汇发展的年报公司业务概要内容,得知双汇发展的主业是以屠宰业和肉类加工业为核心,心,向上游发展饲料业和养殖业,向下游发展包装业、商业,配套发展外贸业、调味料业等。
产品涵盖包装肉制品由火腿肠类、火腿类、香肠类、罐头类、酱卤熟食类、餐饮食材类等。其中,王中王作为公司明星产品,畅销多年,生产出的冷鲜肉肉品新鲜、质嫩味美、营养健康、安全卫生,通过全程冷链运输销往全国
分析结果:双汇发展的资产规模,营收规模,净利润规模应该是行业排名比较靠前的。
二、经营情况讨论与分析
概述:
2020年,新冠肺炎在全球爆发,对经济产生巨大冲击,中美贸易摩擦依然持续。面对复
杂的外部环境,中国政府积极统筹疫情防控与经济社会发展,加大宏观调控,国内经济持续
恢复,消费持续改善。公司在董事会的正确领导下,防疫情、保安全,快复产、保供应,调
结构、推新品,抓协同、增盈利,抓机遇、化风险,在激烈的市场竞争中实现收入、利润新
突破。
报告期内,公司肉类产品(含禽产品)总外销量305万吨,同比下降3.06%;实现营业总
收入739亿元,同比上升22.51%;实现归属于母公司股东的净利润63亿元,同比上升15.04%。
五大工作重心:
1.发挥中外协同,提升竞争优势
2.开拓新赛道,实现新增量
3.加强新品推广,加快结构调整。
4.加大营销投入,提升品牌形象
5.成功募集资金,完善产业链条
分析结果:双汇发展在新冠肺炎在全球爆发期间,公司在董事会的正确领导下,防疫情、保安全,快复产、保供应,调结构、推新品,抓协同、增盈利,抓机遇、化风险,在激烈的市场竞争中实现收入、利润新
突破。同时实现营业收入上升。

1.8主要成长经历

一、近期重要动态
1.公司积极扩大肉类进口、以外补内,通过贸易与加工相结合、鲜品与冻品相
结合、初加工与深加工相结合等多种形式,实现了进口肉销量不断增加、进口肉价值充分体
现,进口肉销量、收入、利润创历史新高,有效弥补了国产肉的外销缺口,降低了高肉价对
肉制品成本的影响。
2.公司为了更好的推进双汇产品进家庭、进餐饮、上餐桌,组建专业队伍、设置专业客户、
开发专属产品,增加餐饮新渠道,开启餐饮食材发展的新篇章;电商业务快速增长,企业线
上线下融合不断增强;新型休闲、熟食专柜渠道销量大幅增长。
3.公司坚持肉制品产品结构调整,大力推广中高端产品,肉制品特优级结构占
比提升了2.1个百分点,核心产品王中王销量增幅超过10%。
同时积极推广新品,新产品销量占肉制品总销量的比例提升1.1个百分点;辣吗?辣、无
淀粉王中王、肉块王等新产品年销量均超过1万吨,火炫风刻花香肠、俄式大肉块香肠、斜切
特嫩烤火腿等新产品年销量均超过5,000吨,新品上市成功率和市场竞争力不断提高。
4.公司加大营销投入,针对火炫风、辣吗?辣、酱卤熟食等新产品引入明星代
言,联合头部网红和流量明星大力开展直播带货,推动品牌的年轻化、时尚化,进一步提升
品牌的影响力。
公司荣获“金箸奖”2020年度食品标杆企业,荣登“中国快速消费品市场前50榜单”、
“BrandZ™”2020最具价值中国品牌100强,双汇品牌价值达到704.32亿元。
5.2020年9月1日,经中国证券监督管理委员会核准,公司顺利完成了非公开发行股票,成功募集资金70亿元,主要用于现有工业项目改造升级、西华禽业、阜新牧业及禽业等新增产能项目建设,进一步完善肉类产业链,增强企业综合竞争力。

分析结果:双汇发展顺利完成了非公开发行股票,成功募集资金70亿元,主要用于现有工业项目改造升级、西华禽业、阜新牧业及禽业等新增产能项目建设,进一步完善肉类产业链,增强企业综合竞争力。这说明双汇发展有发展潜力
1.9重要事件(分红情况/股东及股东情况)


重要事件(分红)
根据2016年双汇发展年报利润分配预案为:全体股东每 10 股派发现金红利 12.00 元
根据2017年双汇发展年报利润分配预案为:全体股东每 10 股派发现金红利 11.00 元
根据2018年双汇发展年报利润分配预案为:全体股东每 10 股派发现金红利 5.50 元
根据2019年双汇发展年报利润分配预案为:全体股东每 10 股派发现金红利 10 元
根据2020年双汇发展年报利润分配预案为:全体股东每 10 股派发现金红利 16.8 元

分析结果:通过以上收集信息,2016年--2020年分红分配预案全部履行,说明双汇发展对股东还是很慷慨说话算数



1.9.1股份变动及股东情况
股份变动及股东情况

分析结果:大股东只有香港中央结算有限公司减持20,004,765股,且香港中央结算有限公司是香港散户,综合情况得知双汇发展大股东没有出现大量减持股票的情况。
1.9.2表面上是否撒谎
根据双汇发展提供的2016年到2020年五年年报看出双汇发展会计事务所出局的报告都是标准无保留意见的审计报告。
分析结果:可以反映出双汇发展没有发现造假行为,但也不能保证是真的。
第二部分:财务报表分析
2.1十八步分析法(合并资产负债表)
2.1.1第一步(年报下载)





方法巨潮资讯下载
准备双汇发展的5年年报
下载,阅读两种方法:目录法和关键词法
2.1.2第二步(操作步骤标准)



可以先从“合并资产负债表”开始看起,先看2020年报上的合并资产负债表。

1.总资产--总资产规模:一定范围内,企业资产规模越大实力越强。注意:资产规模最大,实力不一定最强
2.总资产增长率:增长率大于10%,公司在扩张之中,成长性较好。增长率小于0,公司很可能处于收缩或者衰退之中。



2.1.3第三步(规模标准)

一、总资产规模一定范围内,企业的资产规模越大,实力越强。注:资产规模最大,实力不一定最强
二、总资产增长率
增长率大于10%,公司在扩张之中,成长性较好;
增长率小于0,公司很可能处于收缩或者衰退之中。
爱问财搜索:双汇发展,2016年到2020年,总资产,总资产增长率
分析结果:
双汇发展总资产规模绝对值只有2017年到2018年下降,整体来看还是处于上升
双汇发展总资产增长率:
2016年和2018年公司很可能处于收缩或者衰退之中。
2017年增长率小于10%,公司在扩张之中,成长性一般
2019和2020年增长率大于20%,公司在扩张之中,成长性较好
总体来看双汇发展处于扩张之中,扩张速度在变快。
2.1.4第四步(资产负债率/准货币资金减有息负债差额)
1.资产负债率:
资产负债率大于60%的公司,存在偿债风险,不够安全,小于40%风险小,40%-60%风险比较小有可能出现风险,大于70%风险比较高了。
注意:金融,房地产等行业除外

分析结果:
双汇发展绝对值2019年大于40%,其余4年小于40%,变动幅度逐年上升至2019年后开始下降。因此得出结论双汇发展风险比较小有可能出现风险。

2.准货币资金减有息负债的差额:
准货币资金减有息负债小于0的公司,有偿债风险。注意:准货币资金很多同时有息负债也很大的公司,也要注意,公司可能不是真的有钱,很可能在造假。

有息负债=爱问财:双汇发展,2016年到2020年,有息负债分别是13.97亿,33.39亿,35.86亿,40.31亿,33.34亿,五年平均有息负债31.37亿

2018年及以前=准货币资金=货币资金+其他流动资产里的理财产品
2019年及以后=准货币资金=货币资金+交易性金融资产


分析结果:公司可能不是真的有钱,很可能在造假

2.1.5第五步(应付预收-应收预付)
应付预收-应收预付
应付账款,预收款项
预付款项,应收账款
大于0是有没有占用上下游资金
方法1:同花顺--个股--公司名称--财务分析--财务指标--资产负债表。方法2:下载年报查找


分析结果:上下游的产业链中处于强势地位,能无偿占用上下游的资金,但是近一年有下降趋势,需要多加关注。

2.1.6第六步(应收账款占总资产比例)
看应收账款,合同资产
产品竞争力:(应收账款+合同资产)占总资产的比率大于15%的要淘汰。
1%比较优秀  3%也算是优秀  15%风险大就要淘汰了




分析结果:从应收账款占总资产比例上看,比率小于1%,最好的公司,公司产品很畅销
2.1.7第七步(固定资产、在建工程、工程物资占总资产比例)

看固定资产维持竞争力成本固定资产+在建工程+工程物资)占总资产的比例
如果大于40%是重资产型
小于40%,是轻资产型。
18及年以后去在建工程里找工程物资
固定资产,在建工程,工程物资都属于广义资产



分析结果:
该企业2016年到2018年比率大于40%,重资产型公司。维持竞争力的成本比较高,风险相对较大。
2019年到2020年比率小于40%,轻资产型公司。保持持续的竞争力成本相对要低一些。整体看来向轻资产靠拢,需要进一步关注。

2.1.8第八步(投资类资产占总资产比例)



看投资类资产了解公司的主业专注度
投资类资产占总资产的比例,越少越好,最好不要超过10%。
注意:投资类资产中,重点科目包括长期股权投资,其他权益工具投资,投资性房地产
其他权益工具投资去报表里查找。或者同花顺--个股--企业名称--财务分析--财务指标--资产负债表--年报



分析结果:
双汇发展投资类资产占总资产的比例小于1%,根据判断标准:比值小于10%,专注于主业,属于优秀的公司,可以得出结论:双汇发展,非常专注于主业,属于优秀的公司。


2.1.9第九步(商誉占总资产比例)
看存货,商誉了解公司未来业绩暴雷的风险
存货:
应付预收-应收预付大于0,且应收账款/资产总计小于1%,存货基本没有暴雷的风险
应收账款/资产总计大于5%,且存货/资产总计大于15%,存货暴雷的风险比较大
商誉:
商誉占总资产的比例大于10%,商誉有暴雷的风险。
实操:应付预收-应收预付看第五步
其他可以在年报或者同花顺个股查询








分析结果:
应付预收-应收预付大于0,且应收账款/资产总计小于1%,由此得出结论双汇发展存货基本没有暴雷的风险。同时商誉占总资产比率小于10%,商誉没有爆雷的风险。



2.2十八步分析法(合并利润表)
2.2.10第十步(营业收入增长率)
看营业收入了解公司的行业地位及成长性收入增长率大于10%,说明公司处于成长较快,前景较好收入增长率小于10%,说明公司成长缓慢收入增长率小于0,说明公司可能正在处于衰落之中
销售商品,提供劳务收到的现金/营业收入大于100%没有暴雷风险



分析结果:
2017年和2018年双汇发展营业收入增长率小于0,说明公司可能正在处于衰落之中
2016年、2019年、2020年双汇发展营业收入增长率大于10%,说明公司处于成长较快,前景较好



2.2.11第十一步(毛利率、毛利率波动幅度)
看毛利率了解公司的产品竞争力及风险
毛利率大于40%,公司的产品或服务的竞争力较强
毛利率小于40%,公司的产品或服务的竞争力较差
毛利率的变化幅度小于10%,公司经营比较正常
毛利率的变化幅度大于20%,公司经营或财务造假的风险大。
注意:毛利率高低与行业性质相关,比如,白酒行业,普遍毛利率比较高,肉制品加工行业,普遍毛利率比较低。


分析结果:双汇发展毛利率小于40%,中低毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较差
双汇发展毛利率波动幅度较大,说明公司不够优秀


2.2.12第十二步(期间费用率占毛利率比例)

看期间费用率了解公司的成本管控能力
费用率/毛利率小于40%,成本控制能力好,属于优秀企业
费用率/毛利率大于60%,成本控制能力差,需要谨慎对待
注意,财务费用是负数,填写0
研发费用2016、2017在管理费用里面,2018年出生
费用率=(销售费用+管理费用+研发费用+财务费用:注财务费负数填0)/营业收入




分析结果:双汇发展期间费用率占毛利率的比例小于40%,成本控制能力好,属于优秀的企业




2.2.13第十三步(销售费用率)
看销售费用率了解公司的产品销售难易度
销售费用/营业收入小于15%,产品比较容易销售,销售风险相对较小
销售费用/营业收入大于30%,产品销售难度大,销售风险也大。

分析结果:双汇发展销售费用率小于15%,其产品比较容易销售,销售风险相对较小
2.2.14第十四步(主营利率占营业利率比例)
看主营利润率了解公司主业的盈利能力及利润质量
主营利润/营业收入大于15%  主业盈利能力强     小于15%,主业盈利能力弱
主营利润/营业利润大于80%  利润质量高    小于80%,利润质量低
主营利润=毛利-税金及附加-四费
主营利润率 = 主营利润 ÷ 营业收入。
注意研发费用2018年之前在管理费用肚子里,2018年及以后需要填写

分析结果:双汇发展主营利润占营业利润的比率大于80%,利润质量高,主营利润率小于15%,主业盈利能力弱。


2.2.15第十五步(净利润)
看净利润现金含金量了解公司的经营成果及含金金量
经营活动产生的现金流量净额/净利润大于100%
平均5年的大于100%,就算是净利润的现金含量高

分析结果:双汇发展净利润现金比率过去5年的平均净利润现金比率大于100%的公司,可以保留
2.2.16第十六步(归母净利润)
看归母净利润了解公司的整体盈利能力及持续性
归属于母公司股东的净利润/归属于母公司股东的所有者权益=ROE
归属于母公司股东的净利润/归属于母公司股东的所有者权益大于20%最优秀
归属于母公司股东的净利润/归属于母公司股东的所有者权益大于15%优秀
归属于母公司股东的净利润/归属于母公司股东的所有者权益小于15%谨慎
归母净利润的增长率大于10%,公司在以较快的速度成长;
归母净利润的增长率小于0,公司已经处于衰落之中。



分析结果:双汇发展净资产收益率(ROE)持续大于20%,属于最优秀的公司



2.3十八步分析法(合并现金流量表)
2.3.17第十七步(购建固定资产、无形资产、其他长期资产支付的现金)
购建固定资产,无形资产和其他长期资产支付的现金/经营活动产生的现金流量净额
小于3%未来增长潜力不足大于60%投资过于激进
3%-60%合理范围,有增长潜力

分析结果:双汇发展2016年到2020年购建支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率9.32%-16.15%,公司增长潜力较大并且风险相对较小
2.3.18第十八步(分配股利、利润或偿付利息支付的现金)
看现金分红了解公司的现金分红情况
分红金额/经营活动产生的现金流量净额
小于20%对股东吝啬
大于70%无法持续
20%-70%合理范围,可以持续

分析结果:双汇发展分配股利、利润或偿付利息支付的现金/经营活动产生的现金流量净额虽然在2016年和2018年超过了100%,但是在2019年和2020年双汇发展分配股利、利润或偿付利息支付的现金/经营活动产生的现金流量净额下降到了合理范围,需要持续关注。
第三部分:企业估值

3.1合理市盈率

市盈率(PE)估值法:
要求:1.盈利稳定的2.好公司,3.低资产负债率的公司小于70%(三个条件同时具备)。
公式:
1.市值=市盈率✖净利润
2.三年后的合理【市值】=合理市盈率✖三年后的合理【净利润】
3.三年后的合理【每股价格】=三年后的合理【市值】/总股本
市盈率:

1.好公司25倍市盈率
2.极其优秀的公司合理使用率可以放宽到30倍
3.对于银行保险等高杠杆合理市盈率10倍,资产负债率大于70%,就是高杠杆公司





分析结果:
1.双汇发展一共拥有:品牌优势、效率优势、独特资源、企业文化四种护城河
2.双汇发展最近5年平均资产负债率小于40%
3.双汇发展护城河多且宽,全国性的行业龙头,行业增速
根据以上信息得出结论:好公司标准全部符合,因此不打折,合理市盈率25倍




3.1.1确定合理净利润

1.净利润现金含量大于100%{平均5年的}【符合】

2.根据萝卜投研调查2003年到2020年净利润一直在增长,通过爱问财发现2003年到2020年期间净利润现金含量占比六次达到155%,根据大道至简法有涨就有跌,由此推断未来三年增长率公式(155-141.03)/141.03*100/2=4.95%

3.通过净利润5年增长速度,
分析结果:未来三年净利润现金含量年每年增长率【4.95%】
未来三年平均每年净利润增长率【9.17%】
由此得出2021年净利润=62.56+(62.56*0.0917)=68.30亿元
                  2022年净利润=68.3+(68.3*0.0917)=74.56亿元
                  2023年净利润=74.56+(74.56*0.0917)=81.40亿元

3.2归母净利润增速分析

要求:
1.最近一年的归母净利润【2020年62.56和2016年44.05】同花顺个股-财务
通过微妙计算器得出归母净利润未来三年增长率【9.17%】
方法:萝卜投研-简况-主要指标-年报-利润表-归属于母公司所有者的净利润。
公式(62.56-44.05)/4 解释因为间隔4年

3.借助证券分析师对未来业绩的预测:萝卜投研-简况--分析师一致预期
通过证券分析师得出归母净利润未来三年增长率【(9.16+20.93-19.35)/3=3.58%】


证券分析师提供的和自己算的取较小者,使用微妙计算器年化收益率。

分析结果:2023年后归母净利润=69.52

3.3 估值
合理市盈率25、三年后的归母净利润63.52
总股本=34.65(方法:总股本=雪球-点总市值或市盈率TTM)
三年后的合理市值=合理市盈率*三年后的归母净利润
三年后的合理市值=25*69.52=1738
三年后的合理每股价格=三年后的合理市值/总股本
三年后的合理每股价格=1738/34.65=50.16元
分析结果:双汇发展2023年后的每股价格=50.16元

第四部分:分析总结
4.1 优势总结
1.双汇发展是中国最大的肉类加工基地,是国家重点龙头企业,总部在河南省漯河市,屠宰业和肉制品加工两大类发展空间巨大。双汇发展行业处于成熟期,2020年营业收入第一,总市值第一,销售毛利率第二,说明双汇发展具有较强的竞争力。双汇发展一共拥有:品牌优势、效率优势、独特资源、企业文化四种护城河,其中效率优势和独特资源护城河竞争力极其强大。

2.从双汇发展的使命、愿景可以推断出领导人是个有志向的人。质量方针可以看出领导者特别注重食品安全,质量及品牌形象高于一切。从业经历可以看出,领导人基本都是从公司基层提拔起来的,对公司有一定的忠诚度。

3.企业文化符合真善美,双汇发展在新冠肺炎在全球爆发期间,公司在董事会的正确领导下,防疫情、保安全,快复产、保供应,调结构、推新品,抓协同、增盈利,抓机遇、化风险,在激烈的市场竞争中实现收入、利润新突破。同时实现营业收入上升。

4.双汇发展顺利完成了非公开发行股票,成功募集资金70亿元,主要用于现有工业项目改造升级、西华禽业、阜新牧业及禽业等新增产能项目建设,进一步完善肉类产业链,增强企业综合竞争力。这说明双汇发展有发展潜力2016年--2020年分红分配预案全部履行,说明双汇发展对股东还是很慷慨说话算数


5.从应收账款占总资产比例上看,比率小于1%,最好的公司,公司产品很畅销,该企业2016年到2018年比率大于40%,重资产型公司。维持竞争力的成本比较高,风险相对较大。2019年到2020年比率小于40%,轻资产型公司。保持持续的竞争力成本相对要低一些。整体看来向轻资产靠拢。

6.双汇发展投资类资产占总资产的比例小于1%,根据判断标准:比值小于10%,专注于主业,属于优秀的公司,可以得出结论:双汇发展,非常专注于主业,属于优秀的公司。

7.应付预收-应收预付大于0,且应收账款/资产总计小于1%,由此得出结论双汇发展存货基本没有暴雷的风险。同时商誉占总资产比率小于10%,商誉没有爆雷的风险。

8.双汇发展期间费用率占毛利率的比例小于40%,成本控制能力好,属于优秀的企业,双汇发展净资产收益率(ROE)持续大于20%,属于最优秀的公司。
双汇发展一共拥有:品牌优势、效率优势、独特资源、企业文化四种护城河。最近5年平均资产负债率小于40%。护城河多且宽,全国性的行业龙头。




4.2 风险总结

1.双汇发展绝对值2019年大于40%,其余4年小于40%,变动幅度逐年上升至2019年后开始下降。因此得出结论双汇发展风险比较小有可能出现风险。

2.准货币资金减有息负债的差额计算得出:公司可能不是真的有钱,很可能在造假

3.上下游的产业链中处于强势地位,能无偿占用上下游的资金,但是近一年有下降趋势,需要多加关注。

4.该企业2016年到2018年比率大于40%,重资产型公司。维持竞争力的成本比较高,风险相对较大。
2019年到2020年比率小于40%,轻资产型公司。保持持续的竞争力成本相对要低一些。整体看来向轻资产靠拢,需要进一步关注。

5.应付预收-应收预付大于0,且应收账款/资产总计小于1%,由此得出结论双汇发展存货基本没有暴雷的风险。

6.双汇发展毛利率小于40%,中低毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较差双汇发展毛利率波动幅度较大,说明公司不够优秀。

7.双汇发展主营利润占营业利润的比率大于80%,利润质量高,主营利润率小于15%,主业盈利能力弱。

8.2016年到2020年购建支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率9.32%-16.15%,公司增长潜力较大并且风险相对较小

9.双汇发展分配股利、利润或偿付利息支付的现金/经营活动产生的现金流量净额虽然在2016年和2018年超过了100%,但是在2019年和2020年双汇发展分配股利、利润或偿付利息支付的现金/经营活动产生的现金流量净额下降到了合理范围,需要持续关注

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